陆 夷

　　继中央大力倡导发展“耐心资本”之后，又一新概念进入公众视野。近日发布的《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》中，首次提出“以大胆资本引领创投机构投早投小投硬科技”，令人耳目一新。

　　“大胆资本”，关键在于允许资本“大胆试错”。《行动方案》提出，要加快壮大深圳“20+8”产业集群基金体系，加快基金投资进度，提升政府引导基金的使用效能，支持国资基金“大胆试错”，发挥好财政资金的杠杆放大作用。其中，分类研究降低子基金返投认定和要求，探索取消对于种子和天使等初早期基金的返投时序进度、资金规模等要求，整体构建投资容错和尽职免责机制，实行差异化考核监督制度等举措，旨在减轻国有资本参与科技创投的阻力，有效破解“宁可错过，不担过错”的现实困境，更好发挥国资在创新创业领域的撬动作用。

　　为何专门强调“大胆”？从现实层面看，这是推动科技创新的迫切需要。创新从来都是九死一生，风险大、不确定性强，投早、投小、投硬科技则意味着风险等级进一步提高。如果没有容亏、免责机制，没有大胆试错的氛围，市场将产生风险厌恶，政策效果也会大打折扣。从政策层面来看，这也是进一步全面深化改革、健全中国特色国有资产监管体制的题中应有之义。上个月，国务院国资委党委在一篇署名文章中，就提到“加强新领域新赛道制度供给，支持国有企业大胆试错，着力当好发展实体经济的长期资本、耐心资本、战略资本”。

　　“大胆试错”，需要政策“撑腰”。事实上，今年以来，党中央、国务院就发展风投创投、壮大耐心资本作出部署，相关政策导向已经逐渐明确。从国办印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，到国务院常务会议提出“完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施”，均释放出完善容错机制，为国资参与创投市场松绑的鲜明信号。10月1日起施行的《广东省科技创新条例》进一步提出，对国有天使投资基金、创业投资基金的投资期和退出期设置不同考核指标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。在此背景下，深圳提出“大胆资本”，既是抢抓机遇、主动作为，也彰显了“先行示范”的使命担当。

　　而从需求端来看，做好科技金融这篇大文章对于加快发展新质生产力至关重要。深圳自推动“20+8”产业集群发展以来，取得显著成效，逐渐成为发展新质生产力的主阵地。《行动方案》更有针对性地支持引导社会资本投向战略性新兴产业和未来产业集群，对于进一步强化多层次资本市场和创业投资优势，以“金融活水”培育发展新质生产力具有重要意义，也可为全国促进股权投资和科技创新深度融合探索经验。

　　资本天然具有逐利性和扩张性，无论是“耐心资本”还是“大胆资本”，均体现出对资本特性和行为规律的深刻认识和把握。落实中，关键在于如何让“有形的手”和“无形的手”形成合力，让“大胆”和“心细”有机结合，进一步激发创业投资市场活力，为培育发展新质生产力、实现高水平科技自立自强、塑造发展新动能新优势提供有力支撑。